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美联储加息中国小步跟进 A股投资者还应注意什么

腾讯证券2019-02-10 16:34:08


北京时间周四凌晨美联储宣布将基准利率区间调升25个基点,从1.0%-1.25%上调至1.25%-1.5%。随着英国、加拿大、韩国、香港等央行和地区银行跟进美联储加息,全球同步加息的预期日渐强烈。中国央行早间跟随美联储加息脚步,上调逆回购操作中标利率,上调MLF操作利率,但上调幅度均较小,均为上行5个基点。


多家机构因此点评美联储加息,表示可以从人民银行的反应中读懂货币政策取向。机构还认为A股和港股相对全球主要股市还是便宜的,不会受重大冲击。


前海开源杨德龙:美联储加息没悬念难造成冲击 A股还很便宜


由于本轮加息已被市场提前预期到,因此对于股市没有造成冲击,公布加息前后,美国三大股指继续强势上涨,道琼斯指数继续创新高。这轮由美股引领的全球牛市愈演愈烈,还没有见顶迹象。A股和港股虽然在今年已经涨过一波,但跟全球主要的股指相比,还是最便宜的。


英大证券李大霄:美联储加息对中国股市不会造成重大冲击


英大证券研究所所长李大霄认为,美联储加息25基点,市场已经有充分预期,并没有对美股美债形成重大冲击,而中美10年期国债利差已经扩大超过150基点,市场也已经提前准备,对中国债市及股市短期不会形成重大冲击,但利率正常化的过程是长期趋势,长远来看会对全球金融市场都会产生重要影响。


海通宏观姜超:美国加息收官 中国要跟进吗?


中国央行跟随加息必要性有多大?整体来看,当前人民币对美元贬值压力已大幅减小,央行对人民币汇率波动容忍度在提高,中美利差也处于历史高位,中国央行货币政策受到外部汇率因素的牵制较小。从内部看,今年以来决定金融市场和实体利率的关键因素是基础货币的供给数量,而不是逆回购、MLF利率等基础货币供给的价格。


招商基金:美联储加息后央行存跟随可能


美联储此次给出的中长期利率水平预测仍为2.8%,意味着若明年加息三次后,市场在2018年末可能对紧缩力度回落的预期加强。


招商基金预计,美联储加息会议之后,央行存在一定政策利率抬升跟随可能(可能上调逆回购中标利率和MLF利率),同时叠加金融去杠杆进程继续与年末资金紧张因素,市场利率中枢抬升,现金资产将受益。


中泰证券李迅雷点评美联储加息:年内中国央行应该不会加息


由于美国的通胀水平仍低于预期,故期货市场对2018年的加息次数仍预期为两次。因此,我们估计,今年央行应该不会加息,2018年如果美联储加息次数如期达到3次,分别在6月、9月和12月,则央行上调基准利率的概率会大大提高。不管如何,2018年美元趋于走强,这无论对现有的人民币汇率还是利率水平都将成为现实的压力;此外,在明年经济增速回落的趋势下,被动加息也是对央行货币政策独立性的挑战。


中信证券解读美联储加息:央行或上调OMO操作利率对冲


对于国内货币政策,我们提前两个月在10月份就明确指出中国央行会在年底跟随美国加息,我们仍坚持这种观点不变。对债市而言,受到来自经济基本面、资本外流压力、人民币汇率、金融市场风险等多方面因素影响,且中美短端利差较大,我国央行或将上调OMO操作利率以对冲影响。同时,考虑到稳定实体经济融资成本的要求,我们认为存贷款基准利率或将继续保持不变。我们维持10年期国债收益率3.8%-4%中枢区间的判断不变。


天风证券点评联储加息:中国央行跟与不跟 意味着什么


需要明确的,跟随联储,央行所需要加的“息”是指短端政策利率;进一步来看,判断央行会不会跟进难以达成共识,更有意义的是从央行“跟与不跟”中可以读懂货币政策取向:


如果跟随:在目前的背景下,意味着央行对外汇流失压力的容忍度较低,利率与汇率的“二元悖论”博弈下,央行更倾向于维持汇率的稳定,外围压力仍是货币政策关注的重点;还意味着,长债、R、GC等角度的中美利差都并非是一个“强”约束,央行关注的利差指标核心在于——DR系列。


如果没有跟随:表明央行对目前资本流动压力的判断偏乐观,也意味着央行合意的中美利差不是一个“值”,而应是一个波动的“区间”。


海通有色:美联储加息利空出尽 金价反弹可期


美联储年内再加息靴子终落地,黄金最大利空短期出尽,金价有望反弹。重申加息后金价反弹观点(海通有色贵金属周报中多次提及):


1、12月加息利空已消化,加息后利空短期出尽,参考过去两年金价走势,反弹概率大。


2.、美国1季度经济由于季节性因素或不及预期,未来三个月连续加息可能性较小,且18年通胀大概率上行。


3、地缘政治问题持续发酵,避险需求推升金价。中期由于美处于加息周期,金价震荡。长期看好金价,全球货币、赤字增长,地缘政治风险皆推升金价。


中金:如期加息 维持2018年加息三次指引不变


在货币政策宽松退潮加速有可能拖累市场估值的大背景下,我们对于美股市场的基本面依然维持相对积极的看法。即使不考虑特朗普新政可能带来的积极效果,美国经济预计在就业市场向好推动消费增长、以及私人部门资本开支强劲回升的支撑下预计依然能够守住虽无惊喜但稳健的增长,而税改对企业部门整体税负的降低、以及对投资意愿的提振(例如未来5年资本开支费用化)都有望带来基本面上的上行风险。


申万点评美联储加息:明年加息3-4次缩表节奏不变


我们认为,明年加息3-4次,缩表节奏不变。一要是因为税改影响在经济发展以及成熟阶段的对经济的拉动作用比在经济衰退时更加快速也更加显著。二是美联储虽然大换血,但主席鲍威尔加息态度中性,美联储未来更多的变化将会体现在放松金融监管上。


美元将会受到支撑,今年将升至97左右。受税改影响,叠加欧洲政治不稳定性因素,上半年至年中会有上冲。之后欧央行货币政策缩紧,欧美货币政策差距拉小,美元在三四季度由高点回落。预计GDP增速明年同比2.4%,CPI2%。


华创宏观点评12月FOMC会议:联储加息落地央行跟不跟


央行会跟随联储加息吗?在人民币汇率企稳的条件下,国内货币政策重心将更多回归基本面。2017年全年CPI预计在1.5%左右,明年我们预计通胀中枢将上行至2.1%,通胀风险倒逼加息的压力不大。伴随地产和基建投资回落,明年经济仍有下行压力。因此,未来一段时间通胀和经济均难以成为央行加息的触发因素。从公开市场利率来看,央行在3月联储加息后第一时间上调了逆回购和MLF利率,考虑到4月以来密集的金融监管政策出台,已经造成市场利率的抬升,央行在6月联储加息后并未跟随。当前金融监管仍在稳步推进,市场利率处于高位,而中美利差安全垫较“厚”,央行上调公开市场利率概率较小,但是考虑到MLF和逆回购利率已经明显偏离市场利率,因此不排除央行跟随上调公开市场利率的可能。


光大证券:预计中国央行难跟随美联储加息


光大证券报告称,预计中国央行难跟随美联储加息,当前金融去杠杆、去泡沫已初见成效,人民币贬值压力缓解,提高利率必要性降低。从货币政策报告措辞看,中国央行更倾向于采用监管政策降低资产价格泡沫风险,而非总量的货币政策。展望明年,通胀回升、联储进一步缩表、税改落地将支撑美元、美债收益率缓步上行,中美利差或收窄,人民币或小幅贬值。


Open market operations(OMO)是公开市场操作的意思。公开市场操作(公开市场业务)是中央银行吞吐基础货币,调节市场流动性的主要货币政策工具,通过中央银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易,实现货币政策调控目标。


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