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大类资产配置:海外大类资产"比去年难做、难配置"

中资创团队2019-02-10 15:30:40


赵乐峰:我代表建信基金,建信是一个公募基金,和私募没什么关系,我们公募的规模是6000多亿,私募专户将近4000亿,子公司将近4500亿,我们的管理规模是1.3万亿,我自己负责的是几块,我分管海外投资,包括资产配置、量化、指数工程,都是以投资为主,谢谢。

赵乐峰:2017年整个市场的情况是相对货币比较宽松的情况,很多是资金面推出来的,2018年大家要注意三个点:一是全世界央行开始货币紧缩;二是有没有加息的效应;三是要考虑通货膨胀,通货膨胀和大宗商品有关系。

我讲几个数字,我们作为全球资产配置一定要看几个数字,美国的预期消费物价指数的目标率是在2.3,目前已经超过了,所以美国才会提出来预期加息三次到四次左右。英国目标的消费者物价指数是3左右,目前差不多站在这个附近,去年英国已经调过一次。唯一有一个地方还不到目标消费者物价是欧洲,大概是1.9,欧洲目前没有调息的打算,下半年、第三季、第四季怎么样?他们也完全看这个。

国内来讲,目前央行采取的措施和国际采取的措施不太一样,他可以用很多的手段,去杠杆和资管新规,根据今年的状况,相对来讲会比去年难做、难配置,去年宏观策略是Bate来看的,今年大家要想想Alpha,如果想Bate的话,宏观策略去年是有效的,今年可能没有这么理想,谢谢。

A股上次四五千只了,大家看一件事情的时候,讲A股其实应该先分大盘蓝筹还是中小创或是创业板。整个来看,大盘蓝筹的估值相对来讲还是相对低的,虽然去年涨了一波,如果把银行股算进去还是相对低的。中小创虽然跌得够深,估值已经在历史已经显现出来,农历年以后,中小创就涨了16%,跌到一个程度就反弹上来,从这里来看,A股也有分好和不好,我个人认为,今年是重在Alpha不是重在Bate,不管是大盘蓝筹还是中小创都有Alpha的图线,今年的选股能力要比较强,研究能力比较强选股比较强,不像去年,去年根本不用选股,买上证50就好了,就涨了20%多,比很多的私募都好,加一个杠杆会更好。时间去年是一九行情,今年可能不会这么做。

至于国外股市,港股和国际股的联动比较强,港股很多仙股基本上是没有成交量的,玩的还是一些大盘蓝筹,仙股基本上没有成交量,能玩的还是那些东西,有些还是在相对合理的范围内。估值不合理相对就有得卖,估值合理也有得卖,所以它是波段的东西。

美国股票纳斯达克已经创新高了,标准500还没有创新高,道琼还没有创新高,还在整理当中。有些板块基本上还在历史估值的低点,像医药板块。石油板块也是一样,也是要看单板块相对高和低的问题。欧洲股市相对来讲还有过渡宽松的效应存在,欧洲股市本身来讲,他要调高利息,可能上半年看不到,最快最快今年第三第四季或是明年才能看到,他在消费者目标价还有一段距离,欧洲股市可能还有一些空间,最近调整是因为选举的问题,有些时候是这样。东南亚股市,很多还要再创新高,我刚从越南过来,越南从举行到现在,是全亚洲涨得最高,投资越南要小心,成交量太低,进得去出不来,没有多少成交量。管大资金的人会比较担心进去出不来,定期赎回怎么办?各个国家的股市也有好和不好,今年多看看Alpha,Alpha挑得比较好是比较得利。

海外投资还是根据客户的属性做决定,我们在海外投资有好几块可一是求的差别,或是专注于带求资源和球信心市场,还有一些而专户。我经常讲苹果和橘子是不能比的,波动率不超过2%,策略上就不能配高风险的股票,依照他的波动率和行为去界定它的东西,我也访问,基本上告诉现场的贵宾们、投资者,一定要界定好你要什么东西,才能界定用什么策略符合你的东西,不能说我波动率2%,不能下跌2%,请问一下我敢配多少策略?股票策略也不去找波动率很低的股票,很难讲,除非是全股票型基金,相对报酬就不太一样,全球有新兴市场的,有港股的都有相对的报酬。绝对报酬策略来讲可能会配一些,还是根据客户的属性确定投资的策略。我们有专户、公募和子公司,管理规模大一些,如果海外投资的部分丢到我这边来看,我都会问客户要什么,波动率是多少,如果5%、10%我没法做,看你波动率我才能配资产、策略,我是这样看事情。


过往回顾:

1、跨大类资产配置,共享新经济的发展成果

2、不一样的另类资产管理

3、债务周期如何影响资产配置?

4、如何做资产配置?

5、投资于单一股票的风险

6、大类资产配置或已到债牛时间

7、2018 买什么?——大类资产配置策略

8、大类资产配置“新的发展趋势”是什么?

9、大类资产配置初探

10、原油是大类资产配置不可或缺的部分

11、短期控制风险 长期机会更好

12、大类资产配置格局生变

13、回溯最近4次A股大幅调整时期得到的启示

14、全球大类资产历史表现回顾

15、未来大类资产如何演绎?

16、地产市场:刚刚经历第四次快速上涨

17、商品市场:散户为主的市场

18、债券市场:典型机构市 银行占大头

19、A股散户占比高 绝对收益投资规模巨大

20、居民资产配置在地产和存款的占比太高

21、大类资产配置向权益市场腾挪基金拥抱慢牛行情

22、资产配置要素

23、五大资产配置

24、18年大类资产

25、大类资产生变

26、大类资产配置

27、莱西基金小镇

28、厦门则金基金小镇

29、腊八粥:万事“粥”全

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31、广州温泉财富小镇:财富之门已打开 浪漫之门即将开启

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42、聚焦南麂基金岛

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55、湘江基金小镇(长沙滨江基金小镇)

56、近30家基金入驻东莞松山湖基金小镇

57、基金小镇概况

58、小空间,大格局——基金小镇

59、贺胜金融小镇

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